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| 【資本觀察家】推動中國特色眾籌融資模式發(fā)展和壯大
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| 時間：2015/3/12 16:04:32 瀏覽：1301次
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國務院總理李克強11月19日主持召開國務院常務會議，決定進一步采取十項有力措施、緩解企業(yè)融資成本高問題，其中措施之一就是 建立資本市場小額再融資快速機制，開展股權眾籌融資試點。 眾籌融資是國務院推出的一項重要的金融創(chuàng)新舉措，我們要認真研究，充分利用這個金融工具，開辟新的融資渠道。
眾籌在我國是最近幾年才出現(xiàn)的新融資模式，目前它還沒有“準生證”，國家還沒有為它制定有關監(jiān)管法規(guī)，但它卻以強大的生命力，迅速在中國大地上快速發(fā)展。我們對此要有充分的思想準備。并盡早學會運用“眾籌”開展融資和投資，享受金融創(chuàng)新的“紅利”。
一、準確把握“眾籌”的內(nèi)涵和發(fā)展趨勢
“眾籌”顧名思義，大眾籌資或群眾籌資，本意是個人、組織、企業(yè)通過互聯(lián)網(wǎng)門戶募集資金，吸引眾多投資者支持他們的項目或企業(yè)。眾籌是互聯(lián)網(wǎng)金融的主要內(nèi)容之一，是與P2P網(wǎng)貸緊密相關的融資模式。
構成眾籌融資模式要有項目發(fā)起人（籌資人）、公眾（投資人）及中介機構（眾籌平臺）這三個基本要素。從國際一般發(fā)展過程看，主要有四種眾籌模式。一是債權眾籌，投資者對項目或公司進行投資，獲取一定比例的債權，未來獲取利息收益并收回本金。二是股權眾籌，投資者對項目或公司進行投資，獲得其一定比例的股權，投資者占有公司股份既可以長期持有，也可以約定一定時期退出。三是回報眾籌，投資者對項目或公司進行投資，獲得產(chǎn)品或服務，與籌資者的關系是我給你錢，你給我提供產(chǎn)品或服務。四是捐贈眾籌，投資者對項目進行無償捐助，一般用于公益項目或藝術品投資。
眾籌模式開始在我國生根壯大以來，迅速融入了中國元素，如不少眾籌平臺創(chuàng)新了“領投”與“跟投”的概念，浙江股權交易中心推出了“領投”與“跟投”的品種，有些眾籌平臺涵蓋了股權眾籌、債權眾籌和回報眾籌等綜合性融資平臺業(yè)務。正在形成中國特色的“眾籌”。
近三年來，我國眾籌模式呈現(xiàn)快速發(fā)展的趨勢。一是未來幾年眾籌融資業(yè)務將呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。據(jù)統(tǒng)計分析，僅今年上半年我國眾籌領域就發(fā)生融資事件1423起，參與人數(shù)已超過10.9萬人，募集資金總額1.88億元。這些指標都比去年同期翻一番。國內(nèi)6月份眾籌募資額達8776萬元，超過1—5月募資總額。未來幾年眾籌不管是在融資項目，參與人數(shù)，還是融資金額方面都會保持迅速擴張，呈現(xiàn)井噴現(xiàn)象。
二是眾籌會成為一種重要的企業(yè)融資方式。經(jīng)過迅速擴張和規(guī)模發(fā)展，眾籌會成為一種成熟的主流金融品種，成為企業(yè)融資的一種主要方式：與基金、租賃、債券等一道成為金融大家庭的一個成員。眾籌作為融資模式新突破，活躍了幾百年來傳統(tǒng)融資市場，對傳統(tǒng)商業(yè)模式的改造剛剛拉開序幕，其影響是深遠的，革命性的。
三是眾籌會由一種文化項目融資轉變?yōu)橐环N企業(yè)普遍融資手段。眾籌的起源是通過搭建網(wǎng)絡平臺面對公眾籌資，讓有創(chuàng)意的人的策劃和創(chuàng)造獲得資金支持。從國內(nèi)外發(fā)展經(jīng)歷看，眾籌發(fā)展初期，文化藝術類項目均占眾籌項目總數(shù)的7成。隨著眾籌模式的成熟，這種模式會被各類企業(yè)所采納和利用，會有大規(guī)模的融資者和投資者加入這個業(yè)務領域，有大資本、大資源介入這個領域。大企業(yè)、大協(xié)會借用這個平臺完成戰(zhàn)略布局，提高社會影響力。
四是股權眾籌將成為未來的一種主導眾籌融資模式。因為參與眾籌投資的人多數(shù)以投資一個好項目，取得一個預期的好收益為目的，股權眾籌比債權和回報眾籌更能滿足投資者的需求。特別是股權眾籌打破了傳統(tǒng)的投融資渠道，開辟出別具一格的共同協(xié)作與參與機制。
二、眾籌是一種具有了強大生命力的融資模式。
眾籌是一種科學、先進、高效的創(chuàng)新型融資模式，具有很高的推廣價值和強大的生命力，具有廣闊的發(fā)展前景，它已經(jīng)在我國經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮作用，我把它的價值歸納成八個方面。
（一）先有項目，后籌資金。這是直接投向實體的融資活動，是對實體經(jīng)濟的實質性支持，是發(fā)展實體經(jīng)濟最有效的融資方式。
（二）資金需求者與資金持有者直接見面成交，是一種零距離的“直接融資”，省去一切中間環(huán)節(jié)，使融資費用降到最低。
（三）投資者針對項目下單，看得準，決策快，效率高，投得放心，大大提高了投資準確度，降低投資風險。
（四）眾籌向每一個普遍人募集小額資金，進入門檻低。為廣大中小投資者、工薪階層提供了投資機會，使這些人都便捷地成為企業(yè)投資人或股東。對于籌資者講，也分散了投資風險�？梢孕纬扇駝�(chuàng)業(yè)的生動活潑的發(fā)展新局面。
（五）以企業(yè)或項目為標的，開展股權、債權眾籌，不同于民間借貸和網(wǎng)貸融資的臨時性松散型的融資行為，它要組建規(guī)范的投資管理模式，按照法人治理結構運作，形成經(jīng)濟的持續(xù)增長動力和發(fā)展機制。
（六）眾籌支持的一般都是科技含量高，商業(yè)模式新的項目，這些項目以前普遍存在融資難、融資貴的問題，眾籌彌補了高科技、高附加值企業(yè)資金供應不足，用金融創(chuàng)新帶動了產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化，這一過程會催生一大批創(chuàng)新型中小企業(yè)，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級。
（七）籌資者針對項目融資，做到“有多少面，取多少水”，做到資金計劃精準無誤，避免籌資不足出現(xiàn)資金缺口和超出需求出現(xiàn)浪費兩種影響投資效率的情況，改變了融資的生態(tài)鏈條。
（八）針對項目籌集資金，不形成“資金池”，不踩政策紅線，避免了“非法集資”的違法違規(guī)行為發(fā)生。
三、河北眾籌模式發(fā)展開展啟動。
眾籌作為一種商業(yè)模式最早起源于美國，距今已有10余年的歷史，近幾年該模式已在歐美國家迎來了黃金上升期，發(fā)展速度不斷加快，在歐美以外的國家和地區(qū)也迅速傳播開來。我國在第三方支付、P2P之后，眾籌作為互聯(lián)網(wǎng)金融第三波熱潮，從2011年開始起步，最早的眾籌平臺是“點名時間”，截至目前，全國有眾籌平臺100多個，比較著名的平臺有“天使匯”、“創(chuàng)投圈”、“大家投”、“眾籌網(wǎng)”等，2014年上半年融資總額達1.8多億元。
河北的眾籌已經(jīng)有了一個良好的開端，幾個眾籌項目發(fā)展勢頭很好，成為全省眾籌的“星星之火”。
河北眾美集團從2011年開始，開始地產(chǎn)開發(fā)“眾籌”實驗，基本模式是讓買房者直接參與到土地購買過程中，繞開預售制，實行“定制購房”，買房者除參與籌資買地外，還對項目承建方進行考察，參與戶型設計和原材料采購，參與配套設施建設等全部流程。大大降低了購房價格。目前，眾美集團已經(jīng)用“眾籌”開發(fā)了三個大型合作建房項目，這種模式被建設部門認定為是個好模式。
最近石家莊市又出現(xiàn)了一個“眾籌”農(nóng)業(yè)新型農(nóng)場，本項目采取消費眾籌模式，參與集資者200人，每人出資6000元錢，定期享受決定直接配送到家的安全農(nóng)產(chǎn)品。
邯鄲“朱家醬肉鋪”為開連鎖店融資，發(fā)起了眾籌，招募30名股東，每股8000元，18小時就籌集資金24萬元。
由石家莊商脈匯科技有限公司發(fā)起打造一個以餐飲、商務為主題的咖啡廳，創(chuàng)始股東每股3萬元，第一期準備募集15股，第一次推介會就有20多人報名入股。
我省眾籌還處于發(fā)展初期，存在規(guī)模小，不規(guī)范問題，主要生存在服務業(yè)領域。但它是新經(jīng)濟，新金融、新商業(yè)模式的曙光，堅信一定會形成燎原之勢。
四、期待著眾籌有個更快速、更健康、更規(guī)范的發(fā)展
一是期望社會各個方面，齊心協(xié)力支持和參與眾籌融資模式的發(fā)展，企業(yè)和廣大創(chuàng)業(yè)者要創(chuàng)新自己的融資模式，開辟廣闊的融資渠道，認真學習和善于用眾籌方式為自己的企業(yè)和項目開展融資。要不斷完善眾籌的模式，培養(yǎng)專業(yè)隊伍，提高融資效率。鼓勵大中型企業(yè)進入眾籌領域，擴大眾籌融資規(guī)模。鼓勵廣大投資者積極選擇眾籌項目，開展直接投資，支持他們當股東，當創(chuàng)業(yè)者。要注重培育眾籌合格投資者隊伍，各地都應發(fā)展一批眾籌融資中介平臺和眾籌網(wǎng)站，專注眾籌投資，為融資者和投資者提供綜合服務。
二是期待我國眾籌加快創(chuàng)新，走一條中國特色的眾籌之路，要推進眾籌盡快從藝術領域轉向實體企業(yè)，大力發(fā)展產(chǎn)業(yè)眾籌平臺，支持眾籌平臺向垂直型、專業(yè)化方向發(fā)展，鼓勵按產(chǎn)業(yè)與項目分類建立平臺，吸引特定投資者，使眾籌模式更好地為實體經(jīng)濟服務，為產(chǎn)業(yè)轉型升級服務。特別要堅持和完善眾籌“領投”十“跟投”的股權融資規(guī)則。發(fā)揮大股東的引領和抗風險的作用；鼓勵探索借道“有限合伙”，對接股權融資的中國式眾籌模式的發(fā)展。
三是期待各地政府為眾籌提供良好的發(fā)展環(huán)境。在眾籌沒有法律法規(guī)可循的情況下，政府要以寬容的態(tài)度支持眾籌的發(fā)展，鼓勵大膽探索和創(chuàng)新，允許失敗，建立糾錯機制。特別期待各地政府出臺支持眾籌融資的政策措施，一方面加大政策支持力度，優(yōu)化眾籌發(fā)展環(huán)境，另一方面加大監(jiān)管力度，強化信披露，防范金融風險。政府要向支持股權基金，中小企業(yè)私募債三板市場上市，融資租賃公司等創(chuàng)新金融一樣支持眾籌融資的發(fā)展和完善。
四是期待監(jiān)管辦法盡快出臺，目前，眾籌處于無法可依的灰色地帶，要使眾籌步入健康良性發(fā)展的軌道，金融監(jiān)管部門也必須盡快出臺監(jiān)管辦法，使眾籌融資行為在法制的樞架內(nèi)有序進行。據(jù)了解美國已經(jīng)出臺規(guī)范眾籌發(fā)展的JOBS法案，對于眾籌融資的募資額、投資人門檻、人數(shù)等進行詳細規(guī)定。我國的證監(jiān)會已經(jīng)開展眾籌立法的考察調研，眾籌監(jiān)管辦法正在起草中，有望年底出臺。眾籌處于爆發(fā)式發(fā)展中，這個辦法出臺的越早越好。
■文/資本觀察家
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