長(zhǎng)期資本是一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的基石，是實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)發(fā)展和繁榮的基礎(chǔ)，是培育核心競(jìng)爭(zhēng)力的物質(zhì)保障。長(zhǎng)期資本占比高、分量重，有利于提高金融資源配置效率，降低長(zhǎng)期資金使用成本，提高抗御金融風(fēng)險(xiǎn)的能力，拓寬金融市場(chǎng)深度，推動(dòng)資本市場(chǎng)和直接融資的發(fā)展。目前，我國(guó)長(zhǎng)期資本十分薄弱，經(jīng)濟(jì)的“短期行為”，企業(yè)的“高負(fù)債率”使我國(guó)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)很脆弱，實(shí)施“長(zhǎng)期資本戰(zhàn)略”到了刻不容緩的地步。
20世紀(jì)80年代初，里根總統(tǒng)在美國(guó)就實(shí)施了“長(zhǎng)期資本戰(zhàn)略”，這個(gè)戰(zhàn)略不但幫助美國(guó)走出了“滯漲”，而且推動(dòng)了美國(guó)金融、科技、軍隊(duì)等國(guó)家整體實(shí)力的增強(qiáng)。奠定了美國(guó)長(zhǎng)達(dá)30年經(jīng)濟(jì)繁榮的基礎(chǔ)。相反，日本在這個(gè)時(shí)期，追求成為全球貨幣大國(guó)，流動(dòng)性大國(guó)，遭遇了泡沫經(jīng)濟(jì)破滅的沉重打擊。陷入“失去的二十年”的陷井。國(guó)外，正反兩方面的經(jīng)濟(jì)教育啟示我們，培育長(zhǎng)期資本，為國(guó)家長(zhǎng)遠(yuǎn)利益之所需，是國(guó)家長(zhǎng)治外安之所需。
目前，我國(guó)已經(jīng)擺脫資金短缺的困境，成為一個(gè)儲(chǔ)蓄過(guò)剩的國(guó)家。但資金供給結(jié)構(gòu)嚴(yán)重不合理，資金投入主要以銀行貸款和短期債權(quán)形式為主，直接融資比重過(guò)低。特別是整個(gè)社會(huì)出現(xiàn)“全民放高貸”的混亂局面，企業(yè)的債務(wù)占到GDP的130%。使我國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)嚴(yán)懲的短期行為和高負(fù)債率的風(fēng)險(xiǎn)。整個(gè)國(guó)家缺乏長(zhǎng)期資本的投入。
長(zhǎng)期資本就是股東權(quán)益加上長(zhǎng)期負(fù)債。最近國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的基本意見》指出，要繼續(xù)推動(dòng)各類長(zhǎng)期資金入市，努力推動(dòng)各類長(zhǎng)期資金與資本市場(chǎng)良性互動(dòng)。培育長(zhǎng)期資本，就是要大力發(fā)展直接股權(quán)投資，私募股權(quán)投資，風(fēng)險(xiǎn)投資等多種投資方式，推動(dòng)企業(yè)在多層資資本市場(chǎng)上市，鼓勵(lì)企業(yè)重組并購(gòu)。讓企業(yè)和個(gè)人都成為上市和未上市企業(yè)的大股東或控股股東，要加快金融改革步伐，推動(dòng)養(yǎng)老金與保險(xiǎn)資金為代表的長(zhǎng)期資金轉(zhuǎn)變?yōu)閭�、基金、股票等資本存在形式，通過(guò)養(yǎng)老金制度改革，匯聚長(zhǎng)期資本，分流銀行儲(chǔ)蓄，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期資金與期投資的有效對(duì)接。讓大部分企業(yè)和個(gè)人資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓹?quán)資本。
推動(dòng)長(zhǎng)期資本入市的一個(gè)重要前提是不斷壯大我國(guó)專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍，培育合格投資者，完善資本市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)廣大企業(yè)和個(gè)人建立價(jià)值投資理念，從高利貸的債務(wù)市場(chǎng)轉(zhuǎn)向以持有股份為主的多層次資本市場(chǎng)，推動(dòng)金融結(jié)構(gòu)的變遷，不斷增添長(zhǎng)期資本的新增量，推動(dòng)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
培育長(zhǎng)期投資還要大力鼓勵(lì)大眾創(chuàng)業(yè)，形成全員創(chuàng)業(yè)、全民投資的局面，破除人們小富即安，不富也安的惰性，積極引導(dǎo)民眾摒棄依賴政府，躺在大企業(yè)懷抱掙工資的落后觀念，激發(fā)大家白手起家的闖蕩精神和人人追求財(cái)富，個(gè)個(gè)想當(dāng)老板的創(chuàng)業(yè)沖動(dòng)，在全社會(huì)形成打工者向老板轉(zhuǎn)化，個(gè)體私營(yíng)戶向企業(yè)家轉(zhuǎn)型，干部由官場(chǎng)向市場(chǎng)轉(zhuǎn)移的濃厚創(chuàng)業(yè)氛圍。讓更多的人由跟著別人干變?yōu)樽约侯I(lǐng)頭干，由領(lǐng)工資的工薪層變?yōu)閾碛挟a(chǎn)權(quán)的實(shí)業(yè)家。政府要構(gòu)筑全民創(chuàng)業(yè)平臺(tái)，把更多領(lǐng)域向民營(yíng)資本開放，加快國(guó)有企業(yè)改革，發(fā)展混合所有制，讓更多非公資本進(jìn)入多個(gè)投資領(lǐng)域。同時(shí)，要大力培育“天使基金”，支持創(chuàng)新型科技型小微企業(yè)的發(fā)展壯大。
長(zhǎng)期資本還包括不具備實(shí)物形態(tài)的無(wú)形資產(chǎn)，如專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、非專利技術(shù)及商譽(yù)等。培育長(zhǎng)期資本要十分注重支持科技發(fā)展。小平同志說(shuō)科學(xué)技術(shù)是第一生產(chǎn)力，這是被實(shí)踐證明了的一個(gè)偉大的真理，在新的歷史時(shí)期，所有有形的固定資產(chǎn)，長(zhǎng)期投資，所有的商業(yè)模式都會(huì)臣服于科學(xué)技術(shù)。由于科技成果轉(zhuǎn)化成的各類無(wú)形資產(chǎn)是含金量更高的長(zhǎng)期資本。要從長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略的高度認(rèn)識(shí)科技對(duì)培育長(zhǎng)期資本的重要作用，大力增加科技投入，培育科研隊(duì)伍，促進(jìn)科研成果更多更快地轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化為實(shí)在的資本。
■文/資本觀察家
|
